Читал как-то книжицу нашего бывшего соотечественника, еврея из Мурманска, перебравшегося в США, Виталия Каценельсона.
Книжица называется The Little Book Of Sideways Markets. Это обновленная и упрощенная версия более ранней его книги под названием Active Value Investing: Making Money in Range-Bound Markets.
Мне там, среди прочего, примечательным показался один график (см. ниже). Это график Dow Jones Industrial Average за последние сто лет. Так вот на нем можно выделить несколько длительных периодов, когда нахождение в рынке было занятием не особо выгодным.
Сторонники инвестиционного подхода "купи и держи", обычно говорят, что неважно, что творится на рынке, просто покупай индексный фонд и держи его бесконечно. Мол, несмотря на все падения рынков, ты останешься в прибыли.
Но вот график ниже говорит, что это не совсем так.
Ты можешь провести в рынке 10-20 лет и ничего при этом не заработать, кроме нервотрепки. Если учесть, что многие люди имеют всего 10-30 лет, чтобы обеспечить себе старость (т.к. поздно начинают серьезно откладывать и инвестировать), то это очень долгий срок. Поэтому, как по мне, было бы наивно рассчитывать, что индексный фонд акций - это гарантия безбедной старости..
Мораль сей басни? Не надо верить всему, что говорят. Нужно смотреть чуть глубже. Не надо рассчитывать, что ты будешь гарантированно получать средних 9% годовых, инвестируя в акции. Надо понимать, что возможно десять лет провести в рынке и получить 0% доходности. Нужно понимать, почему рынок растет, почему падает. Не краткосрочно, конечно, а в долгосрочной перспективе.
Чем примечательно начало "бычьего рынка"? Как правило, цикл роста начинается после падения или болтания туда-сюда на протяжении нескольких лет. Когда инвесторы разочаровываются и покидают рынок. Вот тут самое лучшее время входить в рынок. Что происходит после периода длительного падения или отсутствия роста рынка? Снижается стоимость акций относительно доходов компаний - коэффициент P/E. Технически, лучше использовать CAPE (Schiller PE), т.к. он менее подвержен краткосрочным колебаниям.
Что происходит после периода роста рынка? Ровно все наоборот. P/E увеличивается, цены растут, инвесторы массами идут в рынок.
Точно предсказать, когда одна фаза сменяет другую, достаточно сложно. Но опыт показывает, что есть такая штука, как возврат к среднему значению. Т.е. завышенные цены возвращаются на землю, слишком упавшие - повышаются.
Если ты планируешь накапливать деньги и инвестировать еще лет тридцать, то, пожалуй, ты сможешь увеличить капитал за счет рынка при любых раскладах. Если же у тебя меньше лет активного инвестирования, то, пожалуй, стоит инвестировать более консервативно.
Именно по этой причине с возрастом рекомендуют уменьшать долю акций в инвестиционном портфеле и увеличивать долю менее волатильных активов (облигаций). Чтобы не оказаться в ситуации, когда падение рынка заставило тебя продать акции по назким ценам и необратимо лишиться капитала.
https://en.wikipedia.org/wiki/Cyclically_adjusted_price-to-earnings_ratio
https://www.gurufocus.com/shiller-PE.php
https://www.multpl.com/shiller-pe